금리인상 빅스텝 그리고 양적긴축(QT)

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장단기 금리 역전이 되면

  장단기 금리 역전이 되면 어떤 이유로 문제가 되는지 설명드렸습니다. 못 보셨다면 위의 글을 읽어 보시면 참고가 되리라 생각 듭니다.

  물론 저는 전문가가 아닙니다. 단지 배운 것을 갖고 여러 가지 생각을 해보면서 글을 써본 것이니 참고하시되 믿으시면 안 됩니다. 위의 글에서 만약 '장단기 금리 역전을 막기 위해서 연준이 양적 긴축을 하면' 하면서 고민을 했는데 연준에서 QT발언이 나왔습니다. 현재의 주된 관심사는 인플레이션이고 이로 인해 금리인상과 채권시장의 급랭으로 긴축 얘기가 나오고 있었습니다. 여기에 전쟁이라는 변수가 들어갔는데, 이것마저도 상수가 된듯한 느낌입니다. 즉 펀더멘탈에 집중해야 되는 게 아닐까란 생각이 듭니다. 지수는 상당기간 상단이 막힌 모양이 되지 않을까란 느낌과 그걸 빌미로 아랫 방향으로 붙잡고 내려가려 하는 게 아닐까란 생각도 듭니다. 이건 아마도 채권시장과 환시장 등 폭넓게 꼼꼼히 봐야 되지 않을까 싶습니다. 

  미연준이 장단기 금치 역전을 막기 위해서 장기채권을 판다는 것은 긴축을 의미하는 것인데, 금리가 안 오른다면 채권시장은 어떻게 될까도 생각해 볼 문제가 됩니다. 거기에 단기금리는 앞으로도 계속 오를 것이고 그로 인해 채권에서 주식으로 자금이 이동할 가능성은 높아지겠지만, 단기금리가 오른 만큼 주식도 올랐다는 인식이 생기는 순간 그리고 배당수익률이 2년 물 금리를 한참 초과하지 못한다고 여겨지면 자금은 더 이상 주식으로 흘러들어 가기도 쉽지 않을 것 같습니다. 그렇게 된다면 주가 전체가 오르기는 더 어려워질 것입니다. 지금의 모습은 벌써부터 걱정하는 모습인 듯합니다.

  거기에 달러 인덱스가 저 수준임에도 우리 환율이 신기할 정도로 고점을 뚫지 못한다는 것은 미국이 통화바스켓에 속해있는 다른 국가보다는 경기 상황도 채권금리도 높을 것을 반영하고 있다 아닐까란 생각도 듭니다. 그런 경우라면 현재 미국 주식시장을 제외한 전 세계 증시에서 이탈하는 자금과 채권시장에서 이탈하는 자금이 어느 곳으로 몰릴지는 알 수 없지만 뭔가 불씨가 만들어지면 순간 불타오르지 않을까도 생각해 봅니다. 물론 그 불타오른 불은 단기 급등이나 테마성으로 일시적이 될 듯도 보입니다.

  확실한 성장주가 아니면 고배당주 등으로 자금이 흘러 가지 않나도 한번 고민해 보고 있습니다. 예를 들면 리츠 관련주들로 돈이 흘러들어 가는 것 같기도 하고요. 그렇지 않다면 확실한 성장이 담보가 되는 종목을 찾아야 할 것이나 지금은 다 같이 내려가는 듯 보여서 많이 어렵습니다. 

  잠시 한 발짝 물러나셔서 시장을 전체적으로 조심히 봐야 되는 시기가 된 듯합니다. 또는 순발력과 센스가 좋으시다면 단기로 자금과 관심이 쏠리는 종목에서 승부를 보지 않으시면 어려운 시장이 된 듯합니다.